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回顾历史，牛市孕育准备阶段市场普涨轮涨、波动回撤大。牛市第一阶段盈利还在回落，但政策偏暖，流动性改善推动估值修复，这种修复往往体现为市场普涨轮涨，价值搭台，成长唱戏。05/06-05/12牛市孕育准备期，市场风格先偏向价值后偏向成长，申万大小盘指数的比值在整个上涨阶段从1.4先上升到1.48后又下降到1.28，整体偏移程度不大；08/10-08/12与12/12-13/02两次牛市孕育准备期，上涨阶段中市场风格也是先价值后成长，整体风格较为均衡。然而，这个阶段市场上涨因为缺乏基本面支撑，而且投资者刚刚从熊市走出来，投资信心尚未完全恢复，会有一定的恐高情绪，市场冲高上涨后投资者会倾向于尽快落袋为安，因此市场往往会进二退一，上涨后出现较大回撤。我们以05年下半年、08年四季度、12-13年为例：2005年时上证综指在6月触及998点这一低点后最高上涨225点至9月的1223点，之后上证综指回撤156点至12月的1067点，即整个第一阶段上证综指的最大涨幅为23%，但累计涨幅只有7%，回撤时吐出涨幅的接近70%，期间普通股票型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为12%与3%，分别跑输上证综指11、4个百分点；2008年上证综指在10月的1664点见底后最高上涨436点至12月初的2100点，之后指数回撤286点至12月末的1814点，期间上证综指的最大涨幅和累计涨幅分别为26%与9%，涨幅回吐66%，期间普通股票型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为18%与8%，分别跑输上证综指8、1个百分点；2012年12月上证综指在1949点见底后最大上涨494点至13年2月初的2443点，之后回撤282点至4月的2161点，期间最大涨幅和累计涨幅分别为25%与11%，涨幅回吐57%，创业板指2012年12月至4月期间最大涨幅和累计涨幅分别为55%与43%，涨幅回吐22%，12/12-13/02期间普通股票型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为25%与12%，分别跑输上证综指0、-1个百分点。

同时，360与酷派的关系也产生问题，360是酷派第一大股东，但酷派后来又引入了第二大股东乐视，三者关系陷入僵局。周鸿祎当时说，这是“在我背后捅刀子，试图screw我，我的原则是一定要fuck回去。”等到360调整好与酷派的关系，时间已经到了2016年5月。这个时间段恰好是国产手机的黄金时期，华为、OPPO、vivo、小米均在这个阶段茁壮成长。由于经历了错误策略以及内部调整，360最终未能赶上这个黄金期。

房地产精装修趋势之下，智能大屏的春天才刚刚开始。《2018年度OTT行业发展趋势分析报告》显示，随着智能电视和智能盒子激活数量上涨，数字电视缴费用户下滑，OTT用户激活数量将在2019年超越数字电视缴费用户数量。2017年国内OTT广告收入26亿元，同比增长147%，OTT大屏媒体价值正在迅速放大。

责任编辑：蒋晓桐花旗发表研究报告，早前宣布免征民航企业缴纳的民航发展基金，措施自今年1月1日起实施，但豁免将持续到何时则未知。该行称，自去年下半年开始，民航发展基金的征收标准已降低一半，并预期能令中国国航（00753）、中国东方航空（00670）及中国南方航空（01055）分别节省5.98亿元人民币（下同）、6.15亿元及8.09亿元开支。若现时全面豁免民航企业缴纳民航发展基金的时间持续半年，相信国航、东航及南航能在今年上半年分别节省5.7亿元、5.85亿元及7.5亿元开支。

公司最佳代言人型格力电器董事长兼总裁董明珠的微信头像就很特别，别的企业家或用自己肖像、自家产品，或用动物、花草、风景……但是用二维码当头像的，她是唯一一个。好奇的扫一扫，欢迎来到董明珠的格力分销商城小店。这么有个性的头像，让人更好奇她的朋友圈内容是什么画风？毕竟是个美貌的“铁娘子”，感觉会有很多不为人知的一面。然“鹅”，她的朋友圈除了格力还是格力！果然是格力的完美代言人。

与其他公司比较。 谷歌的同行在股票回购计划中更好地利用了自由现金流。 例如，从下表中可以看出，谷歌 的一些大型同行在过去五年中大幅减少了股票数量，其资本支出占自由现金流的百分比也差不多：这个表格显示，由于股票回购，其他同行的流通股平均减少了3% 。 但是 谷歌在此期间的流通股增长了3% 。对等组平均花费38% 的自由现金流回购，而谷歌花费41% 的自由现金流回购。 这是另一个表明谷歌回购计划特别无效的迹象。也许在目前125亿美元的回购计划中，谷歌可以更好地减少其股票数量。 我怀疑问题在于其基于股票的薪酬远远高于同行，而这正是其回购股票没有像同行那样大幅减少股票数量的主要影响因素。或者也许谷歌只是在股价处于高位时买入，而不是像大多数其他公司那样定期买入。 最后，谷歌可能会考虑增加对回购计划的投入，以确保在未来五年内有效减少股份数量。